Une vente massive d’obligations mondiales, déclenchée par un choc inflationniste venu du Golfe, a conduit le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent à exiger du Japon qu’il réduise son plan de dépenses de 2 000 milliards de dollars et relève ses taux d’intérêt, en échange d’une aide américaine à la stabilisation du yen. Cette pression cible directement le modèle économique connu sous le nom d’Abenomics.
Pourquoi les États-Unis interviennent-ils dans la politique économique japonaise ?
Washington subordonne son soutien monétaire à un changement de cap budgétaire de Tokyo, jugeant que les déficits massifs et les taux bas hérités de l’ère Abe deviennent incompatibles avec la stabilité du système financier international dominé par le dollar. Pendant des années, le Japon a pu financer une dette colossale en maintenant des taux faibles grâce à l’action de sa banque centrale, résistant aux marchés qui auraient pu sanctionner un tel niveau d’endettement ailleurs.
Cette stratégie, façonnée par l’ancien Premier ministre Shinzo Abe, a longtemps servi de modèle démontrant qu’un État pouvait financer ses dépenses publiques sans céder aux pressions des marchés obligataires. Mais selon l’analyse, ce n’est pas la viabilité financière du modèle qui pose désormais problème, c’est son inadéquation avec les intérêts de l’émetteur de la monnaie de réserve mondiale.
Quel est l’enjeu pour la Première ministre Sanae Takaichi ?
Sanae Takaichi se retrouve prise entre son programme de relance ambitieux et les conditions posées par Washington pour stabiliser sa monnaie. Scott Bessent aurait clairement indiqué que l’aide américaine était conditionnée à une réduction du programme de dépenses et à une hausse des taux directeurs, remettant en question l’autonomie de la politique monétaire japonaise.
« L’Abenomics n’est pas devenue impraticable financièrement, elle est simplement devenue gênante pour l’émetteur de la monnaie de réserve mondiale », résume l’analyse.
Quelles leçons pour d’autres économies, dont le Royaume-Uni ?
Cet épisode illustre un dilemme plus large pour les pays cherchant à réduire leur dépendance au système financier dominé par les États-Unis : la quête d’indépendance économique devient à la fois plus nécessaire et plus difficile à réaliser. Le cas japonais est présenté comme un avertissement pour des dirigeants politiques ailleurs, notamment pour des figures britanniques comme Andy Burnham, confrontées à des choix similaires entre relance budgétaire et contraintes imposées par les marchés et les puissances financières dominantes.
